隨著煤化工品種的反彈，市場參與熱情提升。其中，5月下旬開始，尿素成交更加活躍，目前持倉量處于上市以來的新高區(qū)域，這其中有著產(chǎn)業(yè)和期現(xiàn)團隊的力量。
在臨沂走訪時期貨日報記者了解到，當?shù)厥悄蛩叵掠魏唾Q(mào)易的集中區(qū)域，在這所謂的“肥窩”里，涌現(xiàn)出一大批成熟且專業(yè)的貿(mào)易商。他們不僅現(xiàn)貨貿(mào)易已成規(guī)模，期現(xiàn)結合業(yè)務也做得可圈可點，期貨已融入到了他們?nèi)粘５慕?jīng)營環(huán)節(jié)。
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對此，受訪產(chǎn)業(yè)人士坦言，期貨價格充分反映了現(xiàn)貨市場供需情況，在貿(mào)易環(huán)節(jié)體會得非常直觀。尿素行業(yè)用好期貨、用對期貨，是產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營的重點之一。
隨著尿素企業(yè)風險管理意識的提高，越來越多的企業(yè)參與到期貨市場中來。
“期貨的魅力在于對風險的對沖和控制。”安徽輝隆氮肥事業(yè)部負責人劉杰告訴記者，以尿素下游企業(yè)為例，若判斷后期市場價格將上漲，則在期貨盤面買入保值，之后選擇平倉獲利對沖現(xiàn)貨漲價損失或者選擇在盤面接貨。目前，在對沖方式上，除了傳統(tǒng)的套期保值，虛擬庫存也是一個不錯的選擇?！巴ㄟ^期貨交易，用少量的資金鎖定期貨合約、換取庫存的做法，不但降低了購買原料所占用的資金，而且降低了企業(yè)的庫存成本。”劉杰如是說。
在中信建投期貨分析師劉書源看來，當前尿素下游企業(yè)可逢低買入尿素期貨進行套保，但整個操作周期較短。前期漲幅較大，利多逐步兌現(xiàn)，加之未來1—2周下游農(nóng)需進入淡季，市場將重新承壓。“我們推測國內(nèi)尿素本輪上漲更多是基于下游的投機需求，對接的是7—8月的出口。如果國際尿素價格大幅下跌或者國內(nèi)上游開始規(guī)模累庫，那么就要提前結束套保?！彼ㄗh說。
“就甲醇而言，目前持倉量處于歷史同期高位，成交量也偏大，說明市場短期存在矛盾，趨勢上存在不確定性。”齊盛期貨分析師于森認為，單純從甲醇企業(yè)套保的角度考慮，鎖定利潤并不以盤面的具體價格來操作，而要根據(jù)自身產(chǎn)銷情況和期現(xiàn)同步預期來進行。
在方正中期期貨研究院上海分院負責人夏聰聰看來，甲醇現(xiàn)貨多數(shù)市場處于升水狀態(tài)，基差保持在相對高位，而隨著期貨的反彈，基差明顯收斂。不過，當前甲醇現(xiàn)貨仍小幅升水，基差有望進一步回落，做空基差的套利可謹慎操作?！凹状夹星殡A段性好轉，但由于基本面支撐不足，上漲缺乏持續(xù)性，高溫淡季下游隨用隨采即可。”夏聰聰建議，甲醇企業(yè)可結合自身生產(chǎn)計劃及庫存情況，在關鍵壓力位附近賣保。
至于期現(xiàn)交易機會，目前，尿素9月合約基差修復至300元/噸附近，靜態(tài)上與往年同期相比處于中性水平，后續(xù)存在走強的空間?！安贿^，由于9月合約絕對價格偏低，已經(jīng)提前反映了市場預期，期現(xiàn)正套的時間窗口短暫，與其參與期現(xiàn)交易，不如選擇9月合約和1月合約的跨月套利?！焙紝嵒つ蛩匮芯繂T史開放說。
“對于遠期1月合約而言，存在基差季節(jié)性走強預期。”史開放表示，從遠期供需來看，下半年幾套裝置計劃投產(chǎn)，供應處于高位，而農(nóng)業(yè)剛需立秋以后基本結束，后續(xù)更多要看復合肥開工、儲備、出口情況。在他看來，四季度國內(nèi)需求淡季，出口可能出現(xiàn)明顯增量。“國慶節(jié)以后，期貨反映強供應弱需求和煤炭價格下行等市場預期，屆時基差還有走強可能?！彼Q。
整體而言，目前，煤炭市場供應無虞、需求仍未充分釋放，煤化工成本端缺乏支撐?！叭径仁切枨蟮荆K端訂單改善有限，在趨勢性行情難現(xiàn)的情況下，操作上建議觀望為宜?！毕穆斅敺Q。
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