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8月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。7月份，全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)%；全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)%，環(huán)比增長(zhǎng)%；1至7月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)%。泓德基金表示，從中可以看到服務(wù)業(yè)保持較快增長(zhǎng)，工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。
另一方面，市場(chǎng)銷售繼續(xù)恢復(fù)，固定資產(chǎn)投資規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)%，環(huán)比下降%。1至7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額264348億元，同比增長(zhǎng)%；全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）285898億元，同比增長(zhǎng)%。泓德基金認(rèn)為，總體來(lái)說(shuō)，7月國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)。不過(guò)，考慮到世界政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，國(guó)內(nèi)需求仍顯不足，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好基礎(chǔ)仍有待加固。
8月15日，央行非對(duì)稱式“降息”。對(duì)此泓德基金表示，目前來(lái)看，央行“降息”一定程度上可以降低企業(yè)和居民部門融資成本，不過(guò)針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求不足，更多還是需要財(cái)政、發(fā)改、住建等創(chuàng)造需求的部門出臺(tái)逆周期或者改革相關(guān)的政策來(lái)釋放經(jīng)濟(jì)活力，后續(xù)還要繼續(xù)跟蹤政策端出臺(tái)和落實(shí)的情況。
近期，市場(chǎng)情緒波動(dòng)明顯加大。泓德基金表示，短期來(lái)看，在等待穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地的這段期間，市場(chǎng)還會(huì)在政策空間以及經(jīng)濟(jì)基本面之間進(jìn)行博弈，由于市場(chǎng)沒(méi)有新增資金而處于存量狀態(tài)，市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)有所加劇。不過(guò)總體來(lái)看權(quán)益相對(duì)債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平已經(jīng)達(dá)歷史較高水平，從歷史來(lái)看，當(dāng)前點(diǎn)位的權(quán)益資產(chǎn)值得關(guān)注。
從債券市場(chǎng)看，近期資金市場(chǎng)保持寬松，資金利率下行。利率債收益率總體上維持震蕩，信用債收益率小幅下行。泓德基金認(rèn)為，考慮到終端需求低迷，貨幣寬松，信貸擴(kuò)張受阻，債券市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)有可能延續(xù)。政策如果陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)市場(chǎng)可能形成一些情緒和交易層面的擾動(dòng)。
（文章來(lái)源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）
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