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事件：產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布2023 年7 月空調(diào)銷售數(shù)據(jù)，2023 年7 月家用空調(diào)生產(chǎn)1645.3 萬臺，同比增長32.0%，銷售1660.9 萬臺，同比增長22.9%，其中內(nèi)銷出貨1175.5 萬臺，同比增長27.61%，出口出貨485.5萬臺，同比增長12.9%，庫存1779.73 萬臺，同比增加2.4%。
2023 冷年以內(nèi)銷增長+出口韌性收官。2023 冷年累計(jì)數(shù)據(jù)來看，家用空調(diào)生產(chǎn)16788.2 萬臺，同比增長9.1%，銷售16747.0 萬臺，同比增長9.2%，其中內(nèi)銷出貨10155.7 萬臺，同比增長16.9%，出口出貨6591.3 萬臺，同比下降0.8%。2023 冷年內(nèi)銷創(chuàng)歷史新高，出口保持韌性。隨著高溫消退和臺風(fēng)暴雨天氣來臨，7 月下旬部分區(qū)域終端市場顯著降溫，上游生產(chǎn)端節(jié)奏開始調(diào)整。未來隨著一系列房地產(chǎn)和促銷費(fèi)政策信號落地，對市場的實(shí)質(zhì)性利好值得期待。出口方面，7 月出口在北半球高溫天氣、匯率波動、海運(yùn)費(fèi)回落、渠道補(bǔ)庫需求逐步抬升等因素作用下錄得良好增長，但部分市場需求不足仍然存在。
內(nèi)銷改善推動頭部品牌表現(xiàn)靚麗，低基數(shù)下二線品牌彈性更大。7 月美的、格力和海爾內(nèi)銷增幅分別為23.2%、19.3%和28.0%，出口同比增幅分別為1.5%、2.7%和3.8%。由于頭部企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整，二、三線企業(yè)獲得了更大的空間，疊加基數(shù)較低，彈性更為顯著。奧克斯、長虹和海信內(nèi)銷增幅優(yōu)于行業(yè)，分別為40.8%、66.7%和76.5%，外銷增幅分別為115.0%、68.4%和4.1%。累計(jì)數(shù)據(jù)來看，1-7 月份美的、格力、海爾總銷量同比8.5%、6.1%和9.3%，主要受到內(nèi)銷量同比增長19.6%、14.4%和21.6%的帶動。
頭部企業(yè)出口表現(xiàn)分化，行業(yè)集中度輕微松動。7 月份美的、格力、海爾總出貨量市占率同比分別-1.69、-1.54、+0.01PCT，其中內(nèi)銷市占率同比-1.05、-2.02、+0.03PCT，出口市占率同比-3.17、-1.58、-0.48PCT。
從累計(jì)角度看，2023 年1-7 月美的、格力、海爾總出貨量市占率同比-1.58、-1.76、-0.40PCT，整體來看頭部品牌市占率輕微下滑，主要與戰(zhàn)略調(diào)整和出口表現(xiàn)弱于二線品牌所致。從集中度來看，1-7 月空調(diào)內(nèi)、外銷CR3 為69.2%和61.7%，同比-4.4PCT 和-2.0PCT，其中7 月內(nèi)、外銷CR3 同比分別-3.0PCT 和-1.9PCT。
投資建議： 7 月空調(diào)內(nèi)外銷增勢良好，2023 冷年迎來圓滿收關(guān)。新冷年空調(diào)企業(yè)已陸續(xù)開盤，政策以穩(wěn)為主，適當(dāng)推動調(diào)整結(jié)構(gòu)。后續(xù)隨著利好地產(chǎn)及促消費(fèi)的政策細(xì)化落地，對國內(nèi)需求端產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性提振，以及海外運(yùn)費(fèi)持續(xù)回落和人民幣貶值帶動出口增長，家電企業(yè)穩(wěn)中向好發(fā)展形勢或?qū)⒀永m(xù)。建議關(guān)注美的集團(tuán)（000333.SZ）、格力電器（000651.SZ）和海爾智家（600690.SH）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)需恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；出口不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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