AI的大熱，令到“賣鏟人”邏輯的半導(dǎo)體行業(yè)風(fēng)生水起，但行情大漲至今，半導(dǎo)體也進入了調(diào)整狀態(tài)。
但是，這個劃時代的技術(shù)革命所引發(fā)的投資熱潮，不會這么快結(jié)束，投資者需要做的，是繼續(xù)尋找這個大方向上新的方向。
(相關(guān)資料圖)
問題在于，新方向在哪？
今天的傳媒影視板塊走出了一波上漲行情，如果拉長一點時間看，今年以來，傳媒ETF（159805）已經(jīng)靜悄悄地上漲了45%。
大家的印象，都是AI唱絕對主角，其他的板塊表現(xiàn)不夠搶眼，但是看過傳媒板塊的表現(xiàn)，會發(fā)現(xiàn)明顯區(qū)別，就漲幅而言，它并不比AI差多少，相對其他消費板塊，更是明顯拉開距離。
驚不驚喜意不意外？
實際上，這類略顯小眾的板塊，正是AI技術(shù)變革下最大的受益者之一。
1
否極泰來
和不少傳統(tǒng)板塊一樣，傳媒板塊在過去幾年，都遭遇了巨大的回撤。
當(dāng)中的原因很多，前期市場環(huán)境好炒作過高、疫情干擾、宏觀經(jīng)濟下滑、行業(yè)增速放緩、競爭激烈，還有監(jiān)管上的清理整頓等等，不一而足。
以分眾傳媒為例，2022年的業(yè)績預(yù)告顯示，歸母凈利潤同比下跌52.98%-54.30%，確實非常慘淡；萬達電影就更慘淡了，直接預(yù)虧13—19.5億。
不過，去年這樣的環(huán)境下，大跌其實是一種正常行為，不跌或者大漲反而會被認為只是暫時的，比如核酸行業(yè)。
實際上，傳媒影視行業(yè)屬于非常典型的順周期行業(yè)，經(jīng)濟好、企業(yè)擴張、居民消費意愿高，那就什么都順風(fēng)順?biāo)?，但一旦遭遇?jīng)濟逆風(fēng)，確實很難抵擋得住。很明顯，傳媒影視行業(yè)去年遭遇了至暗時刻，但隨著疫情放開，經(jīng)濟步入復(fù)蘇通道，傳媒行業(yè)也終于否極泰來。
市場研究公司CTR對今年一月份的廣告行業(yè)有過詳細的調(diào)研統(tǒng)計，數(shù)據(jù)顯示，2023年1月廣告市場花費同比降幅收窄至近一年來的最小值，環(huán)比增長4.5%。
伴隨著市場逐步回暖，各媒體渠道的廣告收入呈現(xiàn)明顯向好，廣電媒體收入環(huán)比增長明顯。原因在于，疫情放開后，戶外消費增加，旅游業(yè)、交通業(yè)、餐飲業(yè)、娛樂業(yè)等人流增加，從而刺激商家對于廣告的投放意愿。與之密切相關(guān)的電梯LCD、影院視頻、火車/高鐵站、機場、街道設(shè)施的廣告花費環(huán)比漲幅均達到雙位數(shù)。
而剛剛公布的一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，GDP同比增速達到了超預(yù)期的4.5%，3月份的社會消費品零售總額同比增長10.6%，同樣大超預(yù)期。
而中國經(jīng)濟一季度的良好開局，也令到一些外資大行對今年中國經(jīng)濟的樂觀情緒升溫，紛紛上調(diào)2023年中國經(jīng)濟增長預(yù)期。
往后看，拼經(jīng)濟是今年的主題，不管是貨幣政策還是財政政策，都會繼續(xù)積極作為。第一季度的經(jīng)濟增長應(yīng)該是全年的低點了，因為去年第二季度正處于上海封控期，GDP基數(shù)處于低點，所以第二季度的經(jīng)濟增長有可能大幅提升，即使下半年的經(jīng)濟增速相對二季度會有所降低，但整體依然很大機會超過第一季度。
在GDP的三駕馬車中，消費是重中之重，也是貨幣和財政政策的重點?？上驳氖?，消費形勢正在一步步好轉(zhuǎn)，就以旅游業(yè)為例。美團、大眾點評數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，五一假期國內(nèi)旅游訂單較2019年同期增長約200%，創(chuàng)五年來最高；住宿累計預(yù)訂量已與2019年4月25日持平，今年五一的住宿預(yù)訂節(jié)奏較2019年提前了約兩周；機票、酒店預(yù)訂量遠超去年同期，長線游、出境游需求高漲。
經(jīng)濟趨勢向好，消費漸趨暢旺，這對于順周期的傳媒影視行業(yè)，業(yè)績就有了是最基本的支撐。
2
AI浪潮最大的受益者？
如果只是簡單的逆境反轉(zhuǎn)，或許不足以支撐傳媒板塊的大漲，但如果搭上全球最熱門的AI浪潮呢？
情況就會完全不一樣。
傳媒行業(yè)也好，影視行業(yè)也好，都極其地依賴人力資源，大量的文案寫作、數(shù)據(jù)整合、內(nèi)容生成等的工作，都需要人去完成，加上創(chuàng)意性、技術(shù)含量也不低，導(dǎo)致人力成本長期占據(jù)成本的大頭，比例通常在30-50%之間。在過去很長一段時間里，苦于沒有什么革命性的技術(shù)或者工具出現(xiàn)，這部分成本企業(yè)只能自己吞掉。
但從今年開始，一切都變了。原因只有一個，就是ChatGPT聊天機器人的出現(xiàn)。這個機器人的功能其實遠不止普通聊天工具那么簡單，寫代碼、寫論文、寫劇本、寫小說、寫新聞、寫作業(yè)、寫廣告文案、甚至玩游戲等等，它已幾乎無所不能，而且表現(xiàn)出來的對話能力比真人能力都絲毫不差，最新版本甚至具備了圖片生成功能，在往后視頻甚至更大規(guī)模的內(nèi)容生成功能，都很有希望突破。
在最有可能被AI取代的行業(yè)中，媒體排第二位，這絕不是危言聳聽。
《財富》近期對1000家企業(yè)進行了調(diào)查，結(jié)果顯示，50%的企業(yè)已經(jīng)在使用ChatGPT，30%有計劃使用。而在已經(jīng)使用ChatGPT的企業(yè)中，48%已經(jīng)讓其代替員工工作。ChatGPT的具體職責(zé)包括：客服、代碼編寫、招聘信息撰寫、文案和內(nèi)容創(chuàng)作、會議記錄和文件摘要等。它的工作能力得到了普遍認可：55%企業(yè)給出了“優(yōu)秀”的評價，34%認為“非常好”。
這對于員工而言，可能是致命打擊，因為這意味著失去工作，但對于企業(yè)而言，可能是一個好消息，因為降本增效永遠都是企業(yè)的重要目標(biāo)之一，尤其在現(xiàn)在越來越卷的狀態(tài)中，傳媒、影視、廣告這類傳統(tǒng)行業(yè)就更加需要降本增效。chatGPT也好，未來更強大的AI工具也好，對于企業(yè)的價值，正正在于降本增效。從財務(wù)的角度，降本增效有利于提升企業(yè)的盈利能力，進而提升公司的估值。
一邊是業(yè)績反轉(zhuǎn)，另一邊又是AI技術(shù)所帶來的估值提升，兩者一結(jié)合，傳媒板塊迎來了久違的“雙擊”機會，這才是板塊大漲的核心邏輯。
往后看，這一波“雙擊”仍然會持續(xù)。傳媒板塊的估值，雖然相對去年低位有所反彈，但整體上仍然處于過去5年相對低位，而鑒于目前中國經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇所帶來的業(yè)績增長，以及AI所帶來的明顯的降本增效價值，傳媒板塊的估值水平是有機會突破前期高點的。
因此，傳媒板塊的投資價值依然很明顯。
然而，傳媒行業(yè)公司那么多？怎么選？
不妨了解一下今年漲幅超45%的傳媒ETF（159805）。
傳媒ETF一鍵打包分眾傳媒、三七互娛、芒果超媒、世紀(jì)華通、完美世界、萬達電影、昆侖萬維等40家傳媒公司。
借道ETF布局傳媒行業(yè)，可以賺的行業(yè)上漲貝塔的收益，同時能免去選擇個股的煩惱。
3
結(jié)語
在AI熱潮持續(xù)發(fā)酵的這幾個月里，大部分的市場焦點，都集中在半導(dǎo)體，因為“賣鏟人”這個邏輯確實很強悍，很硬，也確實稱得上最純正的AI概念股。這個邏輯和其他幾次產(chǎn)業(yè)革命一樣，都是遵循著先基建后應(yīng)用，先硬件后軟件的規(guī)律。
從漲幅上看，半導(dǎo)體無疑是最先受到催化的AI細分板塊，但隨著板塊股價瘋漲，估值提升得很快，市場已經(jīng)在做出對應(yīng)的高低切換動作。
實際上，AI這個技術(shù)革命給各行各業(yè)所帶來的變革，是相當(dāng)巨大的。雖然過程中難免會有犧牲者，但更多的行業(yè)會成為受益者。更重要的是，應(yīng)用領(lǐng)域的價值挖掘還沒有“賣鏟人”充分，顯示出一定的滯后性，一方面是資金一個勁地扎堆在AI上游所致，另外一方面下游的應(yīng)用也還在推進中，甚至很多應(yīng)用領(lǐng)域都還沒開始用上這個功能。
但是，遲到不等于不會到，就像移動互聯(lián)網(wǎng)時代一樣，雖然4G基建在進行，網(wǎng)絡(luò)還沒有大規(guī)模商用，但其實對應(yīng)的行業(yè)應(yīng)用已經(jīng)在緊鑼密鼓地推進，一旦基建完成，應(yīng)用就可以在短時間內(nèi)大規(guī)模鋪開，而應(yīng)用領(lǐng)域所產(chǎn)生的價值，是N倍于基建領(lǐng)域，這點在后來的移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中已經(jīng)得到驗證，并且產(chǎn)生像阿里騰訊這類巨無霸市值的公司，無數(shù)的傳統(tǒng)企業(yè)在借助移動互聯(lián)網(wǎng)的力量，完成了脫胎換骨的轉(zhuǎn)變，重新煥發(fā)生機。
AI領(lǐng)域會不會重復(fù)這個過程？
答案是肯定的，隨著各行各業(yè)都在介入AIGC的應(yīng)用，這些領(lǐng)域的價值挖掘很可能會成為AI資金下一個重點布局的領(lǐng)域。
因此，與其在AI上游高位尋找機會，為何不往下游的應(yīng)用領(lǐng)域看一看？
而作為深受AI技術(shù)應(yīng)用影響并深度受益的板塊，傳媒無疑是最值得高看一眼。
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