春節(jié)檔影視行業(yè)是紅火的。
一方面劇集《狂飆》《三體》《鄉(xiāng)愛(ài)15》集體上線帶動(dòng)口碑熱潮，話題度也隨之飆升，妥妥的實(shí)現(xiàn)了2023年電視劇開(kāi)門(mén)紅。
【資料圖】
另一方面2023年春節(jié)檔激烈開(kāi)打，《滿江紅》《流浪地球2》《熊出沒(méi)9》《深海》《無(wú)名》等多部風(fēng)格各異、口碑在線的影片參與競(jìng)爭(zhēng)，最終除夕至大年初六共實(shí)現(xiàn)票房67.58億元，僅次2021年春節(jié)檔成為春節(jié)影史票房榜No.2。
繁榮的景象掩蓋不了影視行業(yè)的困境和問(wèn)題：公司盈利能力薄弱，整個(gè)行業(yè)還未走出至暗時(shí)刻。最新的A股影視公司2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，恰好反映了這種狀態(tài)。
根據(jù)文娛商業(yè)觀察不完整統(tǒng)計(jì)，在已經(jīng)發(fā)布的13家影視公司業(yè)績(jī)預(yù)告中，虧損10家，這意味著近8成的影視類(lèi)上市公司無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利，如果算上中小影視公司，這個(gè)數(shù)據(jù)恐怕還要往上升，2022年對(duì)于影視行業(yè)來(lái)說(shuō)太難了。
對(duì)于這種難，很多公司都?xì)w咎于口罩三年政策的影響，但文娛商業(yè)觀察認(rèn)為疫情只是導(dǎo)火索，根本原因還是之前多年狂飆式發(fā)展帶來(lái)的后遺癥，因?yàn)樵斐筛鞔笥耙暪咎潛p的主因是計(jì)提資產(chǎn)減值，而不是疫情停業(yè)損失。
欠的債總要還的，只希望2022年是最后一年，從2023年以后影視行業(yè)能夠真正迎來(lái)回暖。
4年累虧超125億萬(wàn)達(dá)影視利空出盡了嗎？
縱觀這份A股影視類(lèi)上市公司2022年業(yè)績(jī)預(yù)告虧損榜單，萬(wàn)達(dá)的虧損是最矚目的，預(yù)計(jì)2022年虧損13-19.5億元，成為虧損最多的影視公司。
超過(guò)13億元的虧損可以從兩個(gè)細(xì)節(jié)入手解讀。
首先這些虧損大部分發(fā)生在4季度。根據(jù)其2022年三季報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示虧損5.33億元，然后四季度忽然虧損超過(guò)13億，說(shuō)明業(yè)務(wù)上的虧損不至于這么嚴(yán)重，主要還是之前強(qiáng)行把萬(wàn)達(dá)影視注入萬(wàn)達(dá)電影帶來(lái)的巨額商譽(yù)，借著疫情的借口計(jì)提損失。
拼命注入上市公司的萬(wàn)達(dá)影視在2022年的表現(xiàn)不算太好， 《哥，你好》《想見(jiàn)你》等多部主投主控影 片被迫改檔或推遲上映，導(dǎo)致2022年沒(méi)有《唐人街探案3》類(lèi)的爆款作品， 因此公司影視劇投資制作與發(fā)行收入下滑較大，而拍攝制作周期拉長(zhǎng)、宣發(fā)費(fèi)用增加等因素使影片投資成本不斷上升，導(dǎo)致萬(wàn)達(dá)影視未能完成 2022 年度業(yè)績(jī)承諾。
這是萬(wàn)達(dá)電影第三年虧損，此前的2019年和2020年分別虧損47.29億元和66.69億元，2021年則是盈利1.06億元。如此有節(jié)奏地控制虧損懂的人都懂，但是4年時(shí)間里累計(jì)虧損超過(guò)125億元，數(shù)字是非常驚人的，和華誼兄弟虧損規(guī)模有的一拼，可以稱(chēng)之為影視公司“虧損之最”。
短時(shí)間大量虧損，是不是雷都排了，往后就是利空出盡等利好了？
還真不見(jiàn)得。萬(wàn)達(dá)電影2022年三季報(bào)上的商譽(yù)是43.48億元，2022年現(xiàn)在來(lái)看才計(jì)提10億元左右的資產(chǎn)損失，不過(guò)四分之一的水平。
所以有兩種可能，一是趁這次疫情的借口，在這個(gè)基礎(chǔ)上再多減值點(diǎn)，把2022年虧損做得再多點(diǎn)，反正虧10億也是虧，虧20億也是虧，2022年如果多虧點(diǎn)以后就能少虧點(diǎn)了。
還有一種就是維持2022年業(yè)績(jī)預(yù)告的虧損水平，死咬著牙堅(jiān)挺著，等到后面遇到合適機(jī)會(huì)再瘋狂減值虧損一波，套路大家都懂。
光線上市11年首虧損與收購(gòu)貓眼有關(guān)？
在所有影視公司，光線被認(rèn)為是最靠譜的。
那些年華誼、萬(wàn)達(dá)等頭部影視公司瘋狂買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，盲目發(fā)起各種并購(gòu)湊規(guī)模、撐市值，但是光線相對(duì)比較理性，在投資并購(gòu)這塊一直比較克制，即使是偶爾出手并購(gòu)也會(huì)放在上市公司體外，保證上市公司財(cái)務(wù)的健康。
這樣做可以有效地隔離風(fēng)險(xiǎn)，在整個(gè)行業(yè)瘋狂虧損的2019年-2021年期間，在財(cái)務(wù)上始終保持著盈利；并且由于王長(zhǎng)田謹(jǐn)慎的性格，對(duì)于現(xiàn)金流把控地非常嚴(yán)格，光線也是唯一沒(méi)有出現(xiàn)現(xiàn)金流危機(jī)的影視類(lèi)上市公司。
但是光線這濃眉大眼的優(yōu)等生，2022年也意外虧損，預(yù)計(jì)虧損規(guī)模為6.3億-7.3億元。
根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告的信息，光線的虧損不是業(yè)務(wù)上的，而是計(jì)提資產(chǎn)減值帶來(lái)的7.5億元損失，也可以理解為投資暴雷帶來(lái)的損失。雖然光線沒(méi)有明說(shuō)是哪家公司暴雷，但外界普遍猜測(cè)是投資貓眼帶來(lái)的財(cái)務(wù)上損失。
2016年，光線傳媒為了解決購(gòu)票線上化的困境，不惜一切代價(jià)控股了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額最大的在線購(gòu)票平臺(tái)——貓眼電影，王長(zhǎng)田用23.83億元的現(xiàn)金和價(jià)值23.99億元的光線傳媒股票，換來(lái)了貓眼57.4%的股權(quán)。
這個(gè)收購(gòu)正不正確？
當(dāng)然是正確的。光線作為國(guó)內(nèi)內(nèi)容制作、宣發(fā)領(lǐng)域的頭部影視公司，缺乏線上渠道；而貓眼作為國(guó)內(nèi)最大的在線購(gòu)票平臺(tái)，從下游往上游走的愿望十分迫切，兩者的結(jié)合正好是長(zhǎng)短互補(bǔ)，因此交易也被外界看好。
后來(lái)事實(shí)證明貓眼在光線的幫助下，發(fā)展也確實(shí)不錯(cuò)。在線購(gòu)票份額持續(xù)穩(wěn)定；往上游走的成績(jī)也顯著，2023年春節(jié)檔爆款《滿江紅》就是貓眼主控宣發(fā)的，算是一個(gè)比較成功的并購(gòu)案例。
但是影視行業(yè)整體迎來(lái)價(jià)值重估，貓眼也不例外。自2019年上市以來(lái)，貓眼市值已經(jīng)縮水超過(guò)三分之一，光線傳媒財(cái)報(bào)也需要計(jì)提相應(yīng)的投資權(quán)益損失，2021年已經(jīng)計(jì)提了4.43億元的減值，2022年也要來(lái)一把大的。
上市即虧損超3000萬(wàn)《長(zhǎng)津湖之水門(mén)橋》也救不了博納？
相比于萬(wàn)達(dá)、光線，博納影業(yè)的虧損更加值得關(guān)注，它剛剛在2022年才順利完成上市敲鐘動(dòng)作，沒(méi)想到2022年上市即業(yè)績(jī)暴雷虧損，預(yù)計(jì)虧損0.37億-0.74億元，而2021年博納還盈利3.6億元。
2022年博納是有爆款項(xiàng)目的。2022年春節(jié)檔上映的《長(zhǎng)津湖之水門(mén)橋》票房達(dá)到了40.67億元，成為2022年唯一一部超過(guò) 40 億元票房的影片，作為主控出品方，博納影業(yè)的收益還是可觀的。
但博納影業(yè)還是暴雷了。除了疫情對(duì)影片上映、影院運(yùn)營(yíng)的共性影響外，業(yè)績(jī)預(yù)告里表示“ 對(duì)存貨、應(yīng)收款項(xiàng)、其他應(yīng)收款等資產(chǎn)進(jìn)行了檢查和分析，對(duì)可能發(fā)生資產(chǎn)減值損失的相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。”這句話非常關(guān)鍵，可以解釋業(yè)績(jī)虧損的原因。
根據(jù)博納影業(yè)2022年三季報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，其存貨規(guī)模為15.56億元、應(yīng)收賬款規(guī)模為11.62億元，商譽(yù)為0.92億元，這三項(xiàng)加起來(lái)的規(guī)模達(dá)到了28.1億元。
所以博納的虧損，主要來(lái)源于這三方面計(jì)提的損失。其中存貨和商譽(yù)完全是博納自己做的投資，不管是影視作品難上映還是投資損失，責(zé)任都在博納自己。
而應(yīng)收賬款關(guān)系到上下游合作商。對(duì)于博納來(lái)說(shuō)大部分都是影院欠博納的電影回款，少部分為電視臺(tái)/視頻網(wǎng)站欠博納的劇集回款。這部分問(wèn)題的責(zé)任在于行業(yè)低迷狀態(tài)，導(dǎo)致大家一損俱損。
這也反映出接下來(lái)的一個(gè)趨勢(shì)：繼電視劇公司集體存貨/應(yīng)收賬款暴雷后，電影公司也將會(huì)進(jìn)入到存貨/應(yīng)收賬款暴雷時(shí)刻。
責(zé)任編輯：李楠
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