A股減持之痛

(資料圖)

8月27日，證監(jiān)會(huì)官宣一則重磅減持新規(guī)，猶如石破天驚，震撼了市場(chǎng)。拳拳到肉，刀刀致命，將一舉解決股市存在數(shù)十年的多種頑疾。

過(guò)去，A股上市公司IPO往往都會(huì)存在“高市盈率、高發(fā)行價(jià)、高超額募資”。目的很簡(jiǎn)單，上市公司聯(lián)合一級(jí)市場(chǎng)收割二級(jí)市場(chǎng)韭菜。未來(lái)，這種套路玩不通了。

其次，要連續(xù)分紅才能減持，促使著上市公司正本清源，好好經(jīng)營(yíng)企業(yè)，與普通投資者站在同一個(gè)戰(zhàn)壕，而不是之前有些對(duì)立的立場(chǎng)——通過(guò)資本運(yùn)作玩概念，炒高股價(jià)套現(xiàn)走人。

另外，已經(jīng)上市的大量公司因減持新規(guī)無(wú)法減持套現(xiàn)，減少二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)失血。當(dāng)然，這還可以打消一批想來(lái)資本市場(chǎng)融資圈錢、動(dòng)機(jī)不純的公司。

總之，一條新規(guī)動(dòng)了既得利益蛋糕，對(duì)于廣大投資者是實(shí)實(shí)在在的偏袒和呵護(hù)。這表明了監(jiān)管層對(duì)于資本市場(chǎng)的改革決心和意志。

一套重磅組合拳，若能堅(jiān)定落地執(zhí)行，慢牛是可期的。

01

在如此關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，有人就是不服，頂風(fēng)作案。

8月28日，東方時(shí)尚控股股東成交3筆大宗交易，成交量340萬(wàn)股，成交均價(jià)為6.48元，減持總金額2203.2萬(wàn)元。

在減持前一個(gè)交易日，東方時(shí)尚收盤價(jià)為6.96元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2016年發(fā)行價(jià)的16.4元，屬于嚴(yán)重破發(fā)狀態(tài)。

此外，最近3年，東方時(shí)尚僅2020年分紅，2021-2022年均未分紅，累計(jì)分紅僅為4981萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于3年累計(jì)凈利潤(rùn)30%的8100萬(wàn)元。

明明白白，清清楚楚，東方時(shí)尚踩中了減持新規(guī)兩條紅線。但仍然還是鋌而走險(xiǎn)，公然違反新規(guī)去做減持動(dòng)作。

事后，東方時(shí)尚詭辯稱，此次減持系對(duì)證監(jiān)會(huì)《進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為》相關(guān)規(guī)定理解不準(zhǔn)確導(dǎo)致。

要臉嗎？

其實(shí)，東方時(shí)尚并不是第一次被市場(chǎng)廣泛關(guān)注了。早在2021年5月，葉飛就曾爆料多家上市公司涉嫌“市值管理”，其中就有東方時(shí)尚。后來(lái)，東方時(shí)尚否認(rèn)了，說(shuō)沒(méi)有。到底有沒(méi)有，也沒(méi)人查，這事也就不了了之了。

東方時(shí)尚，國(guó)內(nèi)汽車駕校第一股。2016年初上市之后，業(yè)績(jī)就開始大變臉。2016—2022年，歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為-25.3%、-4.47%、-4.97%、9.4%、-34%、-5.4%、-128.4%。2015年歸母凈利潤(rùn)還有3.29億元，上市之后持續(xù)下滑，到了2022年還倒虧0.43億元。

融了市場(chǎng)的錢，經(jīng)營(yíng)就這？

無(wú)獨(dú)有偶，我樂(lè)家居的大小非又出來(lái)作妖了。

8月26日—9月6日，我樂(lè)家居打出了8連板高度，累計(jì)漲幅高達(dá)114%。在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)候，公司股東于范易及其一致行動(dòng)人通過(guò)集中競(jìng)價(jià)減持股份數(shù)量為2244.04萬(wàn)股，減持比例為7.1124%，并買入4200股。

合法合規(guī)清倉(cāng)式減持，沒(méi)什么大不了的，頂多被股民吐槽幾句。但關(guān)鍵是這家伙不做任何公告的前提下，直接套現(xiàn)幾個(gè)億離場(chǎng)，公然視法規(guī)于無(wú)物。

并且，于范易還是一個(gè)慣犯。早在2021年以舉牌方式入股我樂(lè)家居時(shí)即未履行信披義務(wù)并被江蘇證監(jiān)局出具警示函。之后，于范易老老實(shí)實(shí)承諾道，將“防止此類情況再次發(fā)生”。

納尼？還能這么玩？

A股股民再次受到震撼。

02

減持亂象可謂是億萬(wàn)股民心中之痛。

今年以來(lái)，清倉(cāng)式減持頻頻發(fā)生：

今年3月，成都先導(dǎo)公告稱，公司多名股東擬合計(jì)減持公司不超18.95%的股份，此次減持計(jì)劃更是創(chuàng)下了A股紀(jì)錄。減持理由很簡(jiǎn)單，自身財(cái)務(wù)需求及安排。

今年5月，傲農(nóng)生物發(fā)布公告稱，公司控股股東傲農(nóng)投資、實(shí)控人吳有林計(jì)劃通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓或大宗交易方式，減持公司股份合計(jì)不超8710.58萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的10%。

今年6月，粵海飼料大股東Fortune Magic計(jì)劃減持公司不超14.24%的股份。

……

除了清倉(cāng)式減持外，A股大股東們還玩起離婚式、套路式、組團(tuán)式等花式套路，讓人應(yīng)接不暇。

比如，今年上半年，AI一路暴漲，其相關(guān)上市公司的實(shí)控人似乎也熱衷于離婚，包括富邦股份、彤程新材、科信技術(shù)、天地?cái)?shù)碼、通合科技、回天新材、卓勝微等9家。假離婚，真套現(xiàn)，這里面不少吧！

不管是合法合規(guī)減持，還是玩套路違規(guī)減持，會(huì)大量抽血市場(chǎng)也是不爭(zhēng)事實(shí)。今年上半年，A股大股東減持套現(xiàn)總計(jì)4767億元。再回顧過(guò)往10年，更是觸目驚心。

2013-2022年，減持金額分別為1101億、1706億、3706億、2893億、1752億、2345億、5017億、8513億、7140億、5607億。10年時(shí)間光減持這一項(xiàng)拿走了市場(chǎng)3.978萬(wàn)億元。

再看融資，2020—2022及2023年前7月，分別為1.54萬(wàn)億、1.67萬(wàn)億、1.79萬(wàn)億、7640億。加上減持，兩項(xiàng)加總向市場(chǎng)抽血分別為2.39萬(wàn)億、2.38萬(wàn)億、2.25萬(wàn)億、1.24萬(wàn)億。這還沒(méi)算證券印花稅、交易傭金、公私募基金的管理費(fèi)、托管費(fèi)等等。

當(dāng)然，不能只看抽血，不看回血。2020-2022年及2023H1，A股回購(gòu)金額分別為685億、1260億、1850億、336億。同期，分紅金額為1.52萬(wàn)億、1.8萬(wàn)億、2.13萬(wàn)億、4200億。

一加一減，每年A股失血少則8000億，多則高達(dá)1.5萬(wàn)億。看到這，也就明白了這些年A股老是在3000點(diǎn)徘徊了吧。

03

724政治局會(huì)議，將會(huì)是A股市場(chǎng)發(fā)生深刻變化的一個(gè)里程碑事件。此前，A股是融資市，是套現(xiàn)市，是賭場(chǎng)，但這以后，A股不一樣了，股票市場(chǎng)將成為財(cái)富配置池，重要性提到一個(gè)戰(zhàn)略高度。

“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”是歷次政治局會(huì)議最重磅積極的定調(diào)。活躍是全新提法，顯性政策監(jiān)管目標(biāo)有兩點(diǎn)：第一，核心表觀就是證券交易、基金交易要活躍，交易量要上去；第二，更多個(gè)人、機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)，市場(chǎng)保持穩(wěn)步上漲狀態(tài)。

高層從戰(zhàn)略上給予股市更高定位，也有更高期待。主要隱性目標(biāo)或有三點(diǎn)：第一，科技領(lǐng)域的博弈，需依靠股市，需要發(fā)揮市場(chǎng)配置的基礎(chǔ)性作用；第二，讓股民基民通過(guò)股市賺到錢，擴(kuò)大刺激消費(fèi)內(nèi)需，提振經(jīng)濟(jì)；第三，改善預(yù)期，重建信心，也需要股市。證監(jiān)會(huì)在之前的通告也表態(tài)過(guò)，穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期對(duì)于維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定有重要意義。

現(xiàn)在看，不管是顯性目標(biāo)，還是背后的隱性目標(biāo)，均未實(shí)現(xiàn)。所以，支持股市的政策還有待加碼，需要耐心等待。

8月24日，證監(jiān)會(huì)召集社?；鹄硎聲?huì)、大型銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)召開座談會(huì)。會(huì)上，明確提到，各類機(jī)構(gòu)提高中長(zhǎng)期資金屬性和責(zé)任認(rèn)識(shí)，從戰(zhàn)略高度看待和重視權(quán)益投資，推動(dòng)建立三年以上的長(zhǎng)周期考核機(jī)制，著力提高權(quán)益投資規(guī)模和比重。

責(zé)任、戰(zhàn)略高度、著力……仔細(xì)品品，或許帶有任務(wù)的。

9月6日，證監(jiān)會(huì)發(fā)聲正抓緊制定實(shí)施資本市場(chǎng)投資端改革行動(dòng)方案，代表著不久就會(huì)落地執(zhí)行。投資端的改革比之前印花稅等政策要重要得多，因?yàn)闀?huì)帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的長(zhǎng)期活水。

截止2023Q2，險(xiǎn)資余額26.8萬(wàn)億，股票和基金為3.46萬(wàn)億，占比12.9%，而近5年倉(cāng)位在12%-14%；銀行理財(cái)為25.34萬(wàn)億，權(quán)益資產(chǎn)0.9萬(wàn)億，占比3.25%；養(yǎng)老金2022末為1.62萬(wàn)億，入市規(guī)模0.3萬(wàn)億。

如果險(xiǎn)資把倉(cāng)位加到2015年的16.1%，就將帶來(lái)增量資金8460億。其實(shí)，真金白銀那怕1000億，買各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭白馬，或許都將活躍起市場(chǎng)來(lái)。

之前，A股市場(chǎng)一直處于失血狀態(tài)。這不，中長(zhǎng)期活水來(lái)了，在分紅和回購(gòu)上有動(dòng)作（具體政策有待落地），在融資端卡了，在減持端出了重磅新規(guī)，目的很簡(jiǎn)單，逆轉(zhuǎn)過(guò)去失血狀態(tài)，使之成為凈補(bǔ)血狀態(tài)，大家能在市場(chǎng)中賺錢的可能性不是大大提高了嗎？

不要低估這一次資本市場(chǎng)改革的決心。東方時(shí)尚、我樂(lè)家居，現(xiàn)在跳的是很歡，股民也是深惡痛絕，但也實(shí)實(shí)在在的會(huì)倒逼政策盡快落地政策細(xì)則和處罰舉措。一定要嚴(yán)苛，才能震懾！這一點(diǎn)非常之重要。

否則，大股東們?cè)阱X面前，誰(shuí)又會(huì)在乎面子和不痛不癢的所謂規(guī)則，大不了被譴責(zé)、被道歉，也沒(méi)什么大不了。

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